开篇的话

新《环保法》明确规定，重点排污单位应当如实向社会公开其主要污染物的名称、排放方式、排放浓度和总量、超标排放情况，以及防治污染设施的建设和运行情况，接受社会监督。不公开或者不如实公开环境信息的，有关部门可以责令公开，处以罚款，并予以公告。作为公众公司，上市公司更应当及时如实地公开环境信息。但我国上市公司环境信息披露总体水平偏低，尚处于起步阶段，很多企业存在报喜不报忧的现象。

上市公司的环境表现究竟怎样？企业能不能如实、及时地公开环境信息？本报企业周刊将开办《上市公司》栏目，持续关注上市公司环境行为。

◆本报见习记者刘潇艺

2月9日华海药业（600521）停牌，公司发布公告称，因媒体报道需澄清9日开市起停牌。

记者了解到，日前有媒体报道了华海药业因为环保问题被挂牌督办，因此各界均猜测此次停牌或是出现环保问题。但记者最初通过相关人员向华海药业（一分厂）所在的园区环保局了解到，此次停牌应该不是由于环保问题。

为何停牌？

半年前分厂出现环境违法行为，但上市公司未公开披露

原料药企业污染问题久治难绝，上市公司对此也往往讳莫如深。根据台州市环保局公开文件《台州市环境保护局关于对浙江华海药业股份有限公司（一分厂）、台州太法药业有限公司环境违法行为实施挂牌督办的函》，2014年6月下旬，台州市环保局组织开展夏季执法行动发现，浙江华海药业股份有限公司（一分厂）存在污泥沉淀池地面废水横流，雨水管路中雨水颜色各异，雨污分流不清；废气处理设施不正常运行；雨水口废水严重超标排放等问题。

对此，台州市环保局下达督办要求，表示已对这家企业立案调查，将依法从严作出行政处罚。要求临海市环保局要依法责令这家公司实施停产整治，按照医化行业整治52条标准限期改正环境违法行为，并于2014年9月底前完成挂牌督办事项。

但时过半年，华海药业并未对上述“重大事件”进行公开披露。华海药业2014年以来所有公告中，并无与上述被责令整改相关的任何公告。中金公司对华海药业2014年一季度业绩研报表示，原料药全年订单增加约40%，由于受区域环保压力增大的影响，制约了产能，导致一季度开工率严重不足。华海药业在2014年半年报中提及“受公司所在园区实施环保专项整治的影响，公司原料药产能未能有效发挥，导致原料药业务出现下滑”。台州市环保局当时亦表示，已对涉事企业立案调查，将依法从严作出行政处罚。但至今，此次环境违法案件行政处罚结果仍然迷雾重重。

近年来，监管部门高度重视上市公司环境信息披露问题。2008年2月22日，环境保护部发布的《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》明确要求，发生可能对上市公司证券及衍生品种交易价格产生较大影响且与环境保护相关的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。

“重大事件”主要包括：发生“公司因为环境违法违规被环保部门调查，或者受到刑事处罚、重大行政处罚的”、“由于环境保护方面的原因，公司被有关人民政府或者有关部门决定限期治理或者停产、搬迁、关闭的”等。

为何时隔半年作回应？

公司认为环保整改已完成，对业绩无重大影响，故未作披露

那么，下属分厂早被台州市环保局责令实施停产整治，并面临严厉的行政处罚。华海药业为什么不进行公开披露？

面对这些质疑，2月10日，华海药业如期复牌并发布澄清声明，2014年7月，台州市环保局对公司一分厂环保问题实施挂牌督办一事属实。华海药业澄清，临海市环保局根据台州市环保局台环保（2014）80号挂牌督办函的要求，结合督办内容，对公司一分厂部分车间实行了停产整治处理。

据了解，华海药业一分厂所在园区为临海市川南医化园区。2014年4月3日，浙江省环保厅对这个医化园区实施环境综合整治挂牌督办。此后，位于这一医化园区的华海药业川南一分厂、川南二分厂也被列入了临海市印染造纸化工行业整治企业名单。

由于在此之前，浙江省环保厅已对公司川南一分厂所在的浙江省化学原料药基地临海园区整体实施环境综合整治挂牌督办，公司已在 2014年中报对此事及其对公司原料药业务的影响作了说明和披露。 而本次是对公司川南一分厂（系公司原料药生产基地之一的川南生产基地中的一个分厂）部分车间进行停产整治，对公司整体经营影 响有限，预估财务影响值不触及信息披露标准，且考虑到公司在此之前已进行了大量的三废处理设施改造和投入，公司有能力在短期内完成相关整治任务，同时这一事项亦不构成使公司面临重大风险的情形，因此公司未对这一事项进行公告。

华海药业表示，公司已于督办期限（三个月）内完成了挂牌督办事项，并对督办函中所指环保问题做了全面整改。2014年10月，临海市环保局组织通过了公司一分厂挂牌督办限期整改竣工环保设施验收（临环督验﹝2014﹞1号）；2014年11月，台州市环保局下发了解除公司一分厂挂牌督办的函（台环保函﹝2014﹞212号）。

被动澄清还是主动披露？

越来越多的环境信息会影响公司股价

针对这一事件，记者采访了商道纵横总经理郭沛源。他表示，不披露环境信息只有两种原因，一是真心觉得不重要，忽略了；二是有意避免市场产生负面情绪。第二种原因的可能性更大。郭沛源认为，从上市公司信息披露角度讲，目前而言，证交所只是会对对财务收益产生实质性影响的信息予以披露。“华海药业今天的澄清公告也是抓住这一点，反复强调虽然被督办属实，但是这一事实对投资者没有实质关联，因为对公司股价没有什么影响，因此没有披露。这还要看被停工的工厂的产量产能到底占公司的比例有多少，才能做出合理的判断。”

从大的趋势来看，郭沛源判断，未来上市公司对于环境方面的信息披露会越来越多，因为越来越多的环境信息会构成对公司股价的影响。“今年会有更多的上市公司的公告会与污染方面的信息关联。”

事实上已有研究显示，企业主动披露负面环境信息不会影响投资者决策，但如果被第三方或其他媒体等披露则会显著影响投资者决策，甚至对公司产生重大不良影响。此次华海药业被媒体质疑后的停牌澄清，明显让企业陷入了相对被动的局面。因此，企业应该积极披露负面信息，积极寻求解决问题的办法。

2015年2月10日，截至记者发稿时，华海药业股价报收于14.21元，跌幅2.54%。